2013年注册税务师《财务与会计》第六章知识点

　　知识点二：股利分配的政策

　　一、股利分配政策

　　企业的股利分配政策受国家法律约束，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者（股东）要求等因素的影响，因此，企业股利分配的政策是不完全相同的。

　　（一）剩余股利政策

　　在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本成本将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。

　　【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本降至最低。

　　【缺点】会造成股票价格波动

　　（二）固定股利政策

　　企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。

　　【优点】

　　①有利于树立公司良好的形象；

　　②有利于投资者安排股利收入和支出；

　　③有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。

　　【缺点】

　　会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。

　　（三）固定股利支付率政策

　　企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。

　　【优点】

　　发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。

　　【缺点】

　　导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。

　　（四）低正常股利加额外股利政策

　　企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。

　　【优点】

　　①有利于公司灵活掌握资金的调配；

　　②有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心；

　　③有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。

　　【缺点】未提及。

　　二、股利政策的理论分析

　　（一）股利无关论

　　股利政策不会影响企业的市场价格。

　　观点：在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。

　　（二）股利相关论

　　公司的股利决策对企业的价格有影响，并不是无关的。

　　观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。

　　影响因素包括：

　　1.法律。法律规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。

　　2.股东对股利的态度。依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留存过多的利润；控股权股东希望企业不分配股利（公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀释）。

　　3.企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少发股利；缺乏良好的投资机会，发放较高的股利。

　　上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策就体现了这一观点。

　　知识点三：股利分配的形式

　　一、股利分配的形式