2013注税《财务与会计》：股利分配的政策 一、股利分配政策 企业的股利分配政策受国家法律约束，并受企业经营环境、经营方针、经营情况和投资者（股东）要求等因素的影响，因此，企业股利分配的政策是不完全相同的。 （一）剩余股利政策 在企业有良好投资机会时，根据公司设定的目标资本结构（在此资本结构下，综合的资本成本将降到最低水平），确定目标资本结构下投资所需的股东权益资本，先最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的所有者权益资本，然后将剩余的盈余作为股利发放给股东。 【优点】有利于公司保持理想的资本结构，充分利用筹资成本最低的资金来源，使综合资金成本降至最低。 【缺点】会造成股票价格波动 （二）固定股利政策 企业将每年发放的股利固定在一定的水平上，并在一定时期内保持不变。 【优点】 ①有利于树立公司良好的形象； ②有利于投资者安排股利收入和支出； ③有利于向市场传递企业正常发展的信息，稳定股票价格。 【缺点】 会造成股利的支付与盈余脱节，当企业盈余较低时，仍然要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，出现财务状况恶化。 （三）固定股利支付率政策 企业确定一个股利占盈余的比率，即股利支付率，并在一定时期保持不变。 【优点】 发放的股利随着企业经营业绩的好坏而上下波动，体现了“多盈多分，少盈少分，不盈不分”的原则。 【缺点】 导致各年股利不稳定，波动较大，不利于稳定股价，容易使股东产生企业发展不稳定的感觉。 （四）低正常股利加额外股利政策 企业在一般情况下，每年发放数额较低的股利，当盈余较多时，企业再根据实际盈余向股东发放额外股利的政策。 【优点】 ①有利于公司灵活掌握资金的调配； ②有利于维持股价的稳定，从而增强股东对公司的信心； ③有利于吸引那些依靠股利度日的股东，使之每年可以得到比较稳定的股利收入。 【缺点】未提及。 二、股利政策的理论分析 （一）股利无关论 股利政策不会影响企业的市场价格。 观点：在完全市场中，投资者并不关心企业股利的发放，对股利和资本利得没有偏好，企业的价值完全由企业的投资获利能力决定。 （二）股利相关论 公司的股利决策对企业的价格有影响，并不是无关的。 观点：在现实生活中，完全市场是不存在的，企业发放的股利是在受到各种制约因素影响下进行的。 影响因素包括： 1.法律。法律规定企业不能用资本（包括股本和资本公积）发放股利；企业必须按净利润的一定比例提取法定盈余公积金等。 2.股东对股利的态度。依靠股利维持生活的股东，往往要求企业发放稳定的股利，反对企业留存过多的利润；控股权股东希望企业不分配股利（公司需要资金可能发行股票，导致其控制权的稀释）。 3.企业对经营前景的看法。有良好的投资机会，少发股利；缺乏良好的投资机会，发放较高的股利。 上述股利政策中的固定股利政策、固定股利支付率政策、低正常股利加额外股利政策就体现了这一观点。
2013注税《财务与会计》：股利分配的政策的延伸阅读——一次通过注册税务师五科的备考经验 我原本是“门外汉”，对财务会计和税法一窍不通，要由浅入深、由点到面，再到融会贯通掌握，的确有一定的难度。他把自己的学习方法叫做“大网撒、重点抓”的点面结合法。 “我是2000年报名参加注册税务师全科考试的，因为从拿到教材到考试仅有五个月的时间，所以，每个月就必须学完一门。我要求自己每天至少保证4个小时的看书时间，而且，每小时至少要看10页。如果有时间，我还要尽量多看几页，以便为自己腾出全面复习的时间。” “我将每一科目的学习分成三个阶段：第一阶段是读透教材阶段，我自己把它称为‘大网撒’阶段。这个阶段看书关键在于‘细’，要逐章逐节仔细看，在读透弄懂的基础上，圈出看书的重点、难点和疑点，然后分别记录下来。第二阶段是做题阶段，既是对教材消化理解阶段，也是将教材前后贯穿的阶段，这个阶段关键在于‘透’。只有通过做习题，才能将教材从前到后地串起来，才能对教材的理解达到‘透’的程度。做习题也要得法，要一边做一边找出做错的原因。拿《税法(ⅰ)》的一道综合题来说，往往涉及流转税的各个税种，你如果不做题，就很难将教材融会贯通。第三个阶段是再读书阶段，也是‘重点抓’的阶段。这个阶段，我一边将做题时弄错的地方加深记忆，一边注意新的税收政策和经济改革热点，这些地方往往都是考试的重点。” |
