三、计算分析题 1. 2011年7月1日阳光公司欲投资购买债券（一直持有至到期日），目前证券市场上有两家公司债券可供挑选 （1）A公司曾于2009年4月1日发行债券，债券面值为1000元，5年期，票面年利率为8％，每年9月30日、3月31日付息，到期还本，目前市价为1030元。 （2）B公司曾于2008年4月1日发行债券，债券面值为1000元，6年期，票面年利率为4％，单利计息，到期一次还本付息（复利，按年折现），债券目前市价为1105元。 若阳光公司要求的收益率为6％，不考虑所得税因素。 要求 （1）计算阳光公司2011年7月1日购买A公司债券的价值 （2）计算阳光公司2011年7月1日购买B公司债券的价值及到期收益率 （3）根据上述计算结果，评价 A.B两种公司债券是否具有投资价值，并为W 公司作出购买何种债券的决策。 2. ABC公司2010年主要财务数据如表所示： 要求 （1）计算2010年的可持续增长率 （2）假设2011年的销售净利率提高到10%，留存收益率下降到60%，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2011年的实际增长率和可持续增长率 （3）假设2011年的权益乘数提高到2.5，其他的财务比率不变，不增发新股，计算2011年的实际增长率和可持续增长率。 3. F公司是一家商业企业，主要从事商品批发业务，该公司2009年实际和2010年预计的主要财务数据如下（单位：亿元）： 其他资料如下 （1）F公司的全部资产均为经营性资产，流动负债均为经营性负债，长期负债均为金融性负债，财务费用全部为利息费用。估计债务价值时采用账面价值法。 （2）F公司预计从2011年开始实体现金流量会以6％的年增长率稳定增长。 （3）加权平均资本成本为12％。 （4）F公司适用的企业所得税率为20％。 要求 （1）计算F公司2010年的营业现金净流量、购置固定资产支出和实体现金流量 （2）使用现金流量折现法估计F公司2009年底的公司实体价值和股权价值 （3）假设其他因素不变，为使2009年底的股权价值提高到700亿元，F公司2010年的实体现金流量应是多少？ 4. 某企业2010年有关业务量与制造费用总额资料如下： 制造费用总额中包括变动成本、固定成本和混合成本三类。该企业会计部门曾对最低点业务量为50000件的制造费用进行了分析，各类成本总额组成情况如下： 变动成本总额50000元；固定成本总额60000元；混合成本总额32500元；制造费用总额142500元。 要求 （1）采用高低点法将该企业混合成本分解为变动成本和固定成本，并写出混合成本公式 （2）若该企业2011年1月年生产量为65000件，则其制造费用总额及各类成本总额将为多少？ 5. 甲公司股票的当前市价25元，以该股票为标的资产的欧式看涨期权的执行价格为20元，期权合约为3个月。已知该股票收益率的方差为0.25，市场无风险年利率为4％（年名义利率）。假设股票不派发红利。 要求 （1）计算d1和d2；（结果保留三位小数） （2）查表用内插法计算N（d1）和N（d2）；（结果保留四位小数） （3）根据以上资料，应用布莱克—斯科尔斯模型计算该看涨期权的价格。 （按照连续复利计算，结果保留两位小数） （4）根据看涨期权—看跌期权平价定理确定看跌期权价格。（结果保留两位小数） 6. ABC公司拟发行每年末支付一次利息，到期还本的可转换债券，有关资料如下表所示： 公司的所得税税率为25％。 要求 （1）计算第6年末可转换债券的底线价值 （2）计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因 （3）如果将票面利率提高到7％，转换比率提高到45，不可赎回期延长到8年，计算发行可转换债券的税前资本成本，判断方案是否可行并解释原因。 |
