2015年注册会计师考试《财务成本管理》练习题:期权
多项选择题 1、已知F公司股票的市场价格为30元,市场上有以该公司股票为标的的、执行价格为35元的看涨期权。下列关于该期权的叙述中正确的有( )元。 A.该期权内在价值为-5元 B.该期权为虚值期权 C.该期权价值等于0 D.如果该期权市场价格为1元,则其时间溢价为1元 【正确答案】BD 【答案解析】内在价值不可能是负值,最低为0,所以选项A是错误的。股票的市场价格30小于期权的执行价格35,所以是虚值期权。选项B是正确的。期权价值=内在价值+时间溢价=0+时间溢价,时间溢价不为0,所以期权价值不等于0.选项C是错误的。如果该期权市场价格为1元,则期权价值=内在价值+时间溢价=0+时间溢价=1。选项D是正确的。 2、甲投资人同时买入一支股票的1份看涨期权和1份看跌期权,执行价格均为50元,到期日相同,看涨期权的价格为5元,看跌期权的价格为4元。如果不考虑期权费的时间价值,下列情形中能够给甲投资人带来净收益的有( )。 A.到期日股票价格低于41元 B.到期日股票价格介于41元至50元之间 C.到期日股票价格介于50元至59元之间 D.到期日股票价格高于59元 【正确答案】AD 【答案解析】该投资组合的净损益=多头看涨期权净损益+多头看跌期权净损益=[Max(股票市价-执行价格,0)-看涨期权成本]+[Max(执行价格-股票市价,0)-看跌期权成本]=Max(股票市价-50,0)+Max(50-股票市价,0)-9,由此可知,当到期日股票价格低于41元或者到期日股票价格高于59元时,该投资组合的净损益大于0,即能够给甲投资人带来净收益。或:本题的投资策略属于多头对敲,对于多头对敲而言,股价偏离执行价格的差额必须超过期权购买成本,才能给投资者带来净收益,本题中的期权购买成本=5+4=9(元),执行价格为50元,所以答案为AD。 |