期货私募阳光化渐行渐近机遇与挑战并重

　　随着期货公司资产管理业务渐入佳境，信托公司、基金专户、券商资管等机构对期货投资的重视和垂青，期货私募的阳光化路径也愈发多元、灵活。在昨日举行的期货专业投资者年会上，与会的期货私募大佬们纷纷表示，面对如此历史性的机遇，如何让私募基金运作更规范、发展更持续，也是期货私募需要探索的新课题。 

　　 

　　团队化协作，精细化管理 

　　 

　　“现在我的投资公司虽然只有4个人，但是设有4个部门：决策部、执行部、风控部和套利部。决策部是投资的决策人，执行部将严格执行决策部的下单指令，风控部则执行止损和仓位控制，而套利部是专门研究各品种的套利策略。此外，我们正在准备组建程序化部。”2012年以630%的收益率荣获期货日报第六届全国期货实盘大赛重量级亚军的杨湛，在昨日的主题演讲中分享了自己从2010年以来组建南京贝易德投资管理有限公司的经验。 

　　比起过去大部分期货投资者个人的单打独斗，如今的期货私募更加注重团队之间的协调与互补。杨湛表示，如果说决策部相当于一个公司的大脑，那么风控部就好比是心脏。“一个人没有大脑是可以活下去的，但是没有心脏肯定是死的。风控部是保障公司健康运营最关键的部门。现在公司除了自有资金，还在做理财的运作，一般都会事先与客户谈好能够接受多少亏损，大部分是20%—30%。在这种情况下，必须设立一个合理的风控机制。”杨湛说。 

　　上海秦晖信息科技有限公司市场总监唐石也介绍了所在投资公司精细的组织架构。“我们分成了5个组，分别是软件开发组、策略研发组、策略分析组、系统运维组和策略交易组。每个组都有3—4个人，不同部门都各司其职，这也就意味着任何一个策略的实现都不是单独运行的。”唐石认为，通过职能的分配以及对多个账户实施不同交易策略的精细化管理，在实战过程中可以达到一个有机的整体，让它循环运作起来。 

　　 

　　绝对收益是核心竞争力 

　　 

　　过去的一年对阳光私募来说，是政策的利好之年。修订后的新《证券投资基金法》将私募基金正式纳入监管范围。去年12月30日，证监会又发布相关规定，拟允许符合条件的私募机构开展公募基金管理业务。 

　　政策的松绑也意味着新的挑战。上海富晶资产创始人王林在名为“财富时代的资产管理与私募”的主题演讲中表示，私募基金的核心竞争力在于绝对收益。 

　　“过去我们所理解的‘私募阳光化’是以信托账户解决募集资金和合法问题，现在我们能够运用基金专户等方式跟私募的基金管理人、投资管理人进行对接，这将为证券期货的管理者带来前所未有的机遇。”王林认为，新政的施行为私募基金带来了创新和业务发展的机会，但同时为了适应时代的潮流、市场的需要，私募基金的发展一定要跟公募相区别。“私募基金的核心竞争力在于绝对收益，要在通胀问题得到解决的基础上有赖于我们的天才交易员做出成绩，能在市场上获得超额收益，这是最重要的。对冲基金、量化交易会是一个重要的方向，利用这种创新，兴起的一些很有前景的策略和战略会促进私募有一个很好的发展。”王林这样解释道。 

　　 

　　阳光化过程的困惑与探讨 

　　 

　　在期货专业投资者年会的圆桌论坛上，诸位优秀的期货私募投资机构代表对目前期货私募的阳光化发展现状及未来模式畅所欲言。 

　　聚商投资创始人杨晓钢表示，随着今年法规的推进、相关制度的进一步健全，私募资金的阳光化速度也会越来越快。目前期货市场上的存量资金有限，只有1800—2000亿元的资金，而未来如果私募和公募放到同一个平台上，私募基金阳光化将会吸引更多的投资者参与到期货市场上来，这对所有的期货参与者都是一个很大的利好。 

　　上海睿福投资有限责任公司董事长付爱民认为，任何行业都需要规范，规范得越早发展得越快。基金运作的核心首先在于风险控制，然后才是盈利。期货私募要阳光化，需要更加理解客户，把自身的交易心理、客户的心理做好、做强，然后才是做大。 

　　杭州尚泽投资总监丁洪波也认为，如今大家对期货私募的风险意识依然不足。“有的风险做得很大，有的风险则做得很小，都是在摸着石头过河，但期货私募这个行业必然会有爆炸式的发展。”丁洪波这样展望道。