商品指数化时代呼之欲出

      随着我国市场环境的不断改善，期货行业正迎来蓬勃发展的春天。具有国际影响力的商品指数的推出，将推动我国金融衍生品市场的进一步深入发展。 

      商品指数的含义及分类 

      商品指数，全称商品期货价格指数，是指以上市交易的商品期货为标的编制的价格指数。一般来说，商品期货价格指数可分为两类，一种是通常意义上的商品期货价格指数，也即商品期货综合指数；另一类是指由同类的、且具有相似特征的商品组合所构成的分类商品期货价格指数。 

      商品指数的功能 

      1.商品指数是经济先行指标，具备预警功能 

      商品指数是以上市交易的商品期货为标的编制的，期货本身的价格发现功能使其具有先行指标的功能。一般来说，商品指数走势与宏观经济密切相关，而且商品指数大多领先于经济运行指标。这一运行特点使商品指数成为现有物价消费水平指标的先行指标，成为反映中国宏观经济运行状况的最重要先行指标。 

      2.活跃市场，推动商品期货产品金融化 

      商品指数的推出，一方面，可以扩大投资受众；另一方面，可以产生多种衍生品。商品期货金融化是历史的必然。商品指数的推出，有利于开拓一条发展“金融化商品期货”的新道路，并且为今后商品期货产品金融化奠定基础。 

      3.提供新型投资工具，降低投资风险 

      根据国外市场的研究，商品指数与股票指数、债券指数之间联动性较低，如果将其纳入投资组合，可以起到风险对冲功能，将为投资者提供新的套期保值、降低风险的投资工具。也可以利用对冲以及套利技术，在指数期货与商品之间进行保值或套利，降低投资风险。 

      我国推进商品指数的必要性 

      1.商品指数的推出符合期货市场自身发展规律 

      目前期现货市场发展迅速，已经为金融化商品期货的推出创造了条件。因此，商品指数的推出符合期货市场自身发展规律，商品类金融创新产品的一个重要组成部分，必然将我国期货事业的发展推向一个新的高度。 

      2.商品指数的推出繁荣期货市场、争夺定价话语权 

      商品指数合约可以使无法进行实物交割的商品改变交割方式，用现金交割方式的方法参与到期货市场中，这样就能更好地发挥期货市场功能，以市场化方式争夺大宗商品的国际定价权，有利于增强期货我国期货交易所的国际竞争力。 

      3.商品指数的推出有利于完善我国价格指数体系 

      商品期货指数的编制可以使我国的价格指数体系更加健全。而且形成一个健全的价格指数体系，有利于监督管理、投资指导，可以借此对当前价格走势及未来价格走势做出正确判断和准确预测。 

      国内外商品指数发展情况 

      1.国外商品指数发展 

      国际上商品指数的成功是国内推出商品指数最重要的动力。在现代金融创新的推动下，国外的指数衍生品市场规模已远远超出传统金融工具。在商品指数发展的这六十多年里，国外著名金融机构和期货交易所编制出了路透CRB商品指数、高盛商品指数GSCI等各种著名的商品指数。 

      2.国内商品指数发展 

      总体来看，我国期货市场起步晚、发展缓慢，商品指数仍处于起步阶段，业内还不存在一个公认的权威性商品指数，使得投资者并没有一个国内大宗商品价格走势的有效参考指标。而且国际重要商品指数之间的主要区别在于品种构成和权重设置，在这方面我们还有待进一步加大商品期货指数编制的科学性和公开性。 

      总之，期货市场正处于快速发展时期，新品种不断推出，为权威性商品指数的推出奠定了基础。商品指数化不仅服务于市场拓展，也服务于产品创新，对推动期货市场向更高层次发展具有重要意义，将较大地促进期货市场的健康稳定发展。