注册会计师考试《财务成本管理》考点讲解：可持续增长率的理解 可持续增长率的理解可以概括为一个概念、两个公式、五个假设、五个等于、基期事项、四点变化。 一个概念： 可持续增长率是指不增发新股并保持目前经营效率和财务政策条件下公司销售所能增长的最大比率。 经营效率：指资产周转率和销售净利率 财务政策：指资产负债率和留存收益率 两个公式： 公式一： 可持续增长率=销售增加额/基期销售额=（净利润/期初股东权益）×留存收益率=（净利润×留存收益率）/期初股东权益=期初权益资本净利率×本期收益留存率=销售净利率×总资产周转率×期初权益期末总资产乘数×收益留存率 除期初权益期末总资产乘数中的期初权益外，余皆是期末数 公式二： 可持续增长率=权益净利率×留存收益率/（1-权益净利率×留存收益率）=销售净利率×总资产周转率×期末权益乘数×留存收益率/（1-销售净利率×总资产周转率×期末权益乘数×留存收益率） 五个假设： （1）公司目前的资本结构是一个目标结构，并且打算继续维持下去； （2）公司目前的股利支付率一个目标支付率，并且打算继续维持下去； （3）不愿意或者不打算发售新股，增加债务是其唯一的外部筹资来源； （4）公司的销售净利率将维持当前水平，并且可以涵盖负债的利息； （5）公司的资产周转率将维持当前的水平。 在五个假设条件成立时，销售的实际增长率等于可持续增长率。 五个等于： 在可持续增长率条件下，五个假设成立，则有五个等于： 销售增长率=资产增长率=负债增长率=所有者权益增长率=股利增长率（或留存收益增长率） 基期事项： 可持续增长率，是基于基期的水平，预测下年度的销售增长率，所以，无论是采用哪个公式，公式中的有关数据均指基期数。即站在基期的角度预测报告期的销售增长率。 四点变化： 第一、在保持基期经营效率（资产周转率、销售净利率）和资产负债率不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下，计算股利支付率即留存收益率。 第二、在保持基期的总资产周转率和财务政策（资产负债率、留存收益率）不变，并且不从外部进行股权融资的前提下，可以根据公式二在已知可持续增长率的情况下，计算销售净利率。 第三、外部筹集债务资金，即资产负债率发生变化，根据公式二计算出的权益乘数（进而可计算出资产负债率）仅为新增销售额部分的资产负债率而非全部资产的资产负债率，因此，还要根据： 资产负债率=（负债+新增负债）/（资产+新增资产） 将其换算为全部资产的资产负债率。 第四、外部筹集股权资金，不符合可持续增长率第（3）个假设条件，即不能用可持续增长率的公式计算。只能根据外部融资需求=资产增加-负债增加-留存收益增加计算外部股权融资额。
注册会计师考试《财务成本管理》考点讲解：可持续增长率的理解的延伸阅读——注册会计师快速学习五轮有效复习法 第一遍学习听基础班。基础班花的时间是最多的，也比较辛苦。听完以后有时间的话做做网校的课后习题。 第二遍学习我是在听习题班之前把书先看一遍，以往的知识能拾起来一点。 第三遍学习才是听习题班，网校课件上的题目先自己做一遍，错误的地方肯定是在听基础班时理解不透彻，掌握的不牢固的，甚至是一知半解以为自己懂了其实没有领会要义的地方。这些地方就要仔细的听网校老师讲解了，如果觉得还有点疑问就把基础班里的相应内容拿出来再听一遍，看看有没有新的收获。还有就是要利用答疑板，想到啥问题就问老师就问专家。不要留下任何的疑问。如果做题都正确的话，就以×1.2或者×1.3的速度加速听课。 第四遍学习就是听冲刺串讲班了，那会应该早就4月份了吧。串讲班主要是拎重点了，老师说是重点的地方用不同颜色的笔标注一下。这时候听课，可以停顿着听，因为串讲班时间比较短的，老师说是重点的地方只是点到为止，听的时候暂停一下，把老师说的地方在教材上再仔细的看一遍，要是需要记忆的就背一遍。 第五遍学习就是做模拟题和听考前串讲了。五套模拟题我都做了。 还有就是要做好笔记，老师讲课的时候对教材的简单总结，都要记下来。记在书上，能很好的帮助理解和消化知识。 |
