2009年经济师《中级金融》第三章冲刺归纳(4)
(十六)熟悉资产证券化的基本要素、当事人和程序 1.资产证券化的基本要素 (1)标准化的合约; (2)资产价值的正确评估; (3)拥有完整的历史统计资料; (4)使用法律的标准化; (5)确定服务人地位的标准，服务人的破产或者服务权的转让不应该给投资者造成损失; (6)可靠的信用增级措施。www.Examw.CoM 一般还应有跟踪现金流量和交易数据的计算机模型。 2.资产证券化的主要当事人 (1)发起人或者原始权益人——大多是该abs的承销商和销售商。 (2)服务人——通常由发起人自身或者指定银行来担任。服务人一是负责归集权益资产到期的现金流量，并催讨过期应收款;二是代表发起人向投资者支付证券本息。 (3)发行人——可以由中介公司或发起人的附属公司或者投资银行担当。当发行人从原始权益人手中购买权益资产在未来收取一定现金流量的权利后，发行人对该资产进行组合包装，然后发行人以发行证券方式将证券化的资产在二级市场出售给投资者。 (4)证券商——负责承销证券化资产。 (5)信用增级机构——信用增级环节是资产证券化过程中的关键环节。投资者的投资收益能否得到有效保护和实现，关键在于证券化所产生的信用保证。 (6)信用评级机构——负责对证券化资产进行信用风险以及再融资风险的评估。如果没有信用评级机构的参与，发行和投资都难以实现。 (7)受托管理人——服务人和投资者的中介，也是信用增级机构和投资者的中介。受托管理人作为发行人的代理人管理证券发行，并由此形成自己收人的主要来源。 3.信用增级 信用增级包括内部信用增级和外部信用增级两种形式。内部信用增级就是发行人提供的信用增级，主要措施有：(1)设计高级/次级证券结构;(2)建立超额担保;(3)建立储备基金账户。 外部信用增级是通过第三方提供的信用增级来实现的，主要措施有：(1)保险公司担保合约;(2)第三方担保;(3)银行信用证;(4)现金担保账户。 4.资产证券化的程序 (1)确定资产证券化的融资目标; (2)组建spv; (3)实现项目资产的真实销售; (4)完善交易结构，进行内部评级; (5)划分高级证券和次级证券，办理金融担保; (6)进行发行评级，安排证券销售; (7)spv获得证券发行收人，原始权益人获得资产出售收人; (8)实施资产管理; (9)按期还本付息，对聘用机构付费。 (十七)资产证券化的条件 1.能够在未来产生可以预测的、稳定的现金流; 2.持续一定时期的低违约率、低损失率的历史记录; 3.本息的偿付分摊于整个资产的存活期间; 4.金融资产的债务人有着广泛的地域和人口统计分布; 5.金融资产的抵押物有较高的变现价值; 6.原资产持有人持有该资产已经有一定的时间，并且有着良好的信用记录; 7.金融资产具有标准化、高质量的合同条款。 因此，不利于证券化的资产属性一般包括： 1.服务者缺乏经验或者财力单薄; 2.资产组合中资产的数量较少或者金额最大的资产所占比重过高; 3.本金到期一次偿还; 4.付款时间不确定或者付款间隔期限过长; 5.金融资产的债务人有修改合同条款的权利。 (十八)资产证券化的类型
1.住房抵押贷款证券化 2.汽车应收款证券化 3.商业抵押贷款证券化 4.贸易和租赁应收款证券化 5.信用卡应收款证券化 6.商业和工业贷款证券化 7.船舶贷款证券化 8.高收益债券证券化 9.批量贷款证券化 (十九)了解我国计划经济时期的融资 1.1978年以前，我国实行高度集中的计划经济体制。国家规定“集中信用于银行”，禁止发生商业信用，禁止企业之间相互借贷，禁止民间的高利贷活动。 2.除中国人民银行外，禁止其他金融机构存在。对早已存在的农村信用合作社实行与银行的农村营业所联合经营，从而纳人国家银行统一经营的范围。同时停止了国家债券的发行。 3.规定了银行信贷的三大原则，即：贷款必须按照计划发放和使用;贷款必须有适用适销的物资作为保证;贷款必须按期偿还。简称“三性”：计划性、保证性和归还性。其中计划性作为首要原则。 (二十)改革开放以来我国融资方式情况 1.各种市场经济条件下的融资方式在我国得到运用和发展; 最先恢复的是商业信用和消费信用 1981年恢复国家信用 2.融资方式的多样化，既是经济管理体制改革的结果，又对经济体制改革起着积极的推动作用。 (1)有利于银行摆脱资金供给制，有利于商业银行商业化改革; (2)有利于推动国有企业改革——使得国有企业不再完全依赖银行，在资金方面为深化企业改革提供了条件; (3)有利于市场体系的完善和金融市场的发展; (4)有利于多种所有者制的发展; (5)有利于我国扩大对外开放; (6)有利于市场经济的发展。 (二十一)我国融资格局的新变化 1.金融资产规模及其在国民经济中的比重不断上升。从国际范围内比较，在发展中国家中处于较高的水平。 2.在我国融资结构中，政府、企业和居民的相对地位发生了重大变化，居民部门一跃成为主要的储蓄者。 (1)财政收支额在gnp中的比重下降，财政资金对总需求的影响程度减弱 (2)企业经营越来越依赖外部融资 (3)居民金融资产大幅上升 3.建立充分市场化的间接融资与直接融资并存的储蓄——投资转化机制。 (二十二)完善的金融市场是资金有效融通的必要条件 资金的有效融通是指： 一是将有限的资金配置到经济效益最佳的地方;二是指资金融通能够以尽快的速度完成 要使资金融通合理有效，必须建立一个规范、有效、完善的金融市场，包括借贷市场、票据市场、证券市场、外汇市场、同业拆借市场、租赁市场、信贷市场等。
中级经济师考试延伸阅读——经济师考试六大注意事项 一、考试时间 经济师考试每年举行一次，考试日期一般设在每年11月的第一个星期日，分在两个半天进行，考试时间均为2.5小时。 二、合格标准 经济专业技术资格中级、初级各专业各科目考试合格标准均为84分(各科目试卷满分均为140分)。 三、成绩查询 考试成绩一般在考试结束后的两个月后（即第二年1月份）由各地人事考试主管部门陆续对外公布。 四、成绩管理 参加考试的人员须在1个考试年度内通过全部科目的考试. 五、考前准备 1、熟悉考场 考生要提前去熟悉考点的具体位置、乘车路线、乘车时间等，对这些都做到心里有数，才不会在考试当天造成慌乱。 2、考试文具 准考证、身份证是进入考场的必备证件，考生奔赴考场前都应认真准备;主观题需要用钢笔或签字笔(黑色)作答，其他科目均需用2B铅笔在答题卡上作答。 六、答题注意事项 要仔细审题。不仔细审题，容易答错、答偏。审题时不能粗枝大叶，不能想当然，也不能操之过急。答题顺序。答题的程序有两种：一是根据答题的时间分配，采用先易后难的程序;二是按照试卷编排的程序，一道一道地往下答，如果遇到难题或一时答不出来的题目，先跳过去。
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