三、计算题 1、 【正确答案】：（1）上年流通在外普通股加权平均股数 ＝年初流通在外普通股股数＋5月1日增发的15万股普通股流通股的全年加权平均股数－8月1日回购的5万股普通股流通股的全年加权平均股数 ＝（100－15＋5）＋15×8/12－5×5/12 ＝97.92（万股） （2）上年末优先股权益＝10×（15＋5）＝200（万元） （3）上年末累积的优先股股利＝10×5＝50（万元） 上年每股收益＝（136－50）/97.92＝0.88（元） 上年每股销售收入＝3000/97.92＝30.64（元） 上年每股净资产＝（960－200）/100＝7.6（元） （4）上年末市盈率＝36/0.88＝40.91 上年末市净率＝36/7.6＝4.74 上年末市销率＝36/30.64＝1.17 solution： （1）the weighted average number of ordinary shares outstanding last year ＝the number of ordinary shares outstanding in the beginning of year＋the yearly weighted average number of 150 thousand additional ordinary shares on May 1st－the yearly weighted average number of 50 thousand repurchased ordinary shares on August 1st ＝（100－15＋5）＋15×8/12－5×5/12 ＝979.2 thousand （2）the preferred stock＇s equity last year＝10×（15＋5）＝2000thousand （3）the cumulative pidend of preferred stock＝10×5＝500 thousand the earnings per share last year＝（136－50）/97.92＝0.88yuan the sales per share last year＝3000/97.92＝30.64yuan the net assets per share last year＝（960－200）/100＝7.6yuan （4）P/E last year＝36/0.88＝40.91 price- net assets ratio last year＝36/7.6＝4.74 price- sales ratio last year＝36/30.64＝1.17 【答案解析】： 【该题针对“财务比率分析”知识点进行考核】 2、 【正确答案】：（1）假设新发债券的税前资本成本为k，则： 1080×（1－2%）＝1000×10%×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5） 1058.4＝100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5） 当k＝9%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.8897＋1000×0.6499＝1038.87 当k＝8%时，100×（P/A，k，5）＋1000×（P/F，k，5）＝100×3.9927＋1000×0.6806＝1079.87 根据内插法可知： （1079.87－1058.4）/（1079.87－1038.87）＝（8%－k）/（8%－9%） k＝8.52% 债券的税后资本成本＝8.52%×（1－25%）＝6.39% （2）设每股股利的几何平均增长率为g，则有：2×（F/P，g，30）＝10 即：（F/P，g，30）＝5 用计算器解得：g＝5.51% 新发行股票的资本成本＝2×（1＋5.51%）/20＋5.51%＝16.06% （3）从外部筹集的资金的加权平均资本成本＝6.39%×600/1000＋16.06%×400/1000＝10.26% 【答案解析】： 【该题针对“债务成本估计的方法”知识点进行考核】 3、 【正确答案】：（1）国库券的到期值＝100×（F/P，8%，5）＝146.93（元） 连续复利的年度无风险利率＝[ln（146.93/144）]/0.5＝4.03% （2）第2年的连续复利收益率＝ln[（13＋2）/10]＝40.55% 连续复利收益率的平均值＝（40.55%＋26.83%＋28.77%＋20.07%）/4＝29.06% 连续复利收益率的方差＝[（40.55%－29.06%）×（40.55%－29.06%）＋（26.83%－29.06%）×（26.83%－29.06%）＋（28.77%－29.06%）×（28.77%－29.06%）＋（20.07%－29.06%）×（20.07%－29.06%）]/（4－1）＝0.7263% 连续复利收益率的标准差＝0.7263%1/2＝8.52% （3）d1＝[ln（50/48）＋（4.03%－10%＋0.7263%/2）×0.5]/（8.52%×0.51/2） ＝（0.0408－0.0280）/0.0602＝0.21 d2＝0.21－8.52%×0.51/2＝0.19 N（d1）＝N（0.21）＝0.5832 N（d2）＝N（0.19）＝0.5753 C0＝50×e－10%×0.5×0.5832－48×e－4.03%×0.5×0.5753 ＝50×0.9512×0.5832－48×0.9801×0.5753＝0.67（元） 【答案解析】： 【该题针对“布莱克-斯科尔斯期权定价模型”知识点进行考核】 4、 【正确答案】：（1）配股前总股数＝5000/1＝5000（万股） 配股除权价格＝（5000×56＋25×5000×4/10）/（5000＋5000×4/10）＝47.14（元） 或：配股除权价格＝（56＋25×4/10）/（1＋4/10）＝47.14（元） 由于不考虑新投资的净现值引起的企业价值变化，所以，配股后每股价格＝配股除权价格＝47.14（元） 配股权价值＝（47.14－25）/（10/4）＝8.86（元） （2）如果李某参与配股，则配股后每股价格为47.14元，配股后的拥有的股票总市值＝（100＋100×4/10）×47.14＝6600（万元），李某股东财富增加＝6600－100×56－100×4/10×25＝0 如果李某不参与配股，则配股后每股价格 ＝[5000×56＋25×（5000－100）×4/10]/[5000＋（5000－100）×4/10]＝47.27（元） 李某股东财富增加＝47.27×100－56×100＝－873（万元） 结论：李某应该参与配股。 （3）由于不考虑新募集资金投资的净现值引起的企业价值的变化，所以，普通股市场价值增加＝增发新股的融资额，增发后每股价格＝（增发前股票市值＋增发新股的融资额）/增发后的总股数。 增发后每股价格＝（5000×56＋2000×25）/（5000＋2000）＝47.1429（元） 老股东财富增加＝47.1429×（5000＋1500）－5000×56－1500×25＝－11071（万元） 新股东财富增加＝500×47.1429－500×25＝11071（万元） 【答案解析】： 【该题针对“股权再融资”知识点进行考核】 5、 【正确答案】：（1）期末在产品＝200＋20－180＝40（件） 期末在产品约当产量＝40×50%＝20（件） 完工产品单位成本＝（7600＋4750＋950＋700）/（180＋20）＝70（元/件） 产品销售成本＝2800＋（140－40）×70＝9800（万元） 产品边际贡献＝92×140－9800－570＝2510（万元） 税前利润＝2510－2000－300＝210（万元） （2）完工产品单位成本＝70＋（2000＋140）/（180＋20）＝80.7（元/件） 产品销售成本＝（2800＋560）＋（140－40）×80.7＝11430（万元） 税前利润＝92×140－11430－570－300＝580（万元） 【答案解析】： 【该题针对“产品成本计算”知识点进行考核】 6、 【正确答案】：（1）B＝1200×3000＝3600000（元）；C＝720×2200＝1584000（元）；A＝3600000＋1584000＝5184000（元） （2）分配作业成本 |
