二、市场风险计量方法 1.缺口分析 缺口分析是衡量利率变动对银行当期收益的影响的一种方法。具体而言，就是将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段(如1个月以下，1至3个月，3个月至1年，1至5年，5年以上等)。在每个时间段内，将利率敏感性资产减去利率敏感性负债，再加上表外业务头寸，就得到该时间段内的重新定价“缺口”。这里有一个前提要求呢就是要先将银行的所有生息资产和付息负债按照重新定价的期限划分到不同的时间段，然后才能将资产与负债相减。 以该缺口乘以假定的利率变动，即得出这一利率变动对净利息收入变动的大致影响。 净利息变动=利率变动×利率敏感性缺口 正缺口(资产敏感型缺口)，此时市场利率下降会导致银行净利息收入下降。相反则为负缺口(负债敏感型缺口)，此时市场利率上升会导致银行净利息收入下降。在这里可以发现，不同缺口会因为利率不同变动导致净利息收入的下降，那么为什么会出现这种情况呢。因为正缺口是资产居多，利率下降当然收入就会下降，而负缺口就是负债居多，利率上升当然就会导致银行利息净收入下降。 缺口分析是对利率变动进行敏感性分析的方法之一，是银行业较早采用的利率风险计量方法。缺口分析也存在一定的局限性： (1)缺口分析它假定同一时间段内的所有头寸的到期时间或重新定价时间相同，这里忽略了同一时段内不同头寸的到期时间或利率重新定价期限的差异。 (2)缺口分析只考虑了由于重新定价期限的不同而带来的利率风险，未考虑基准风险。同时，忽略了与期权有关的头寸在收入敏感性方面的差异。 (3)非利息收入和费用是银行当期收益的重要来源，但大多数缺口分析未能反映利率变动对非利息收入和费用的影响。 (4)缺口分析主要衡量利率变动对银行当期收益的影响，未考虑利率变动对银行经济价值的影响，所以只能反映利率变动的短期影响。 2.久期分析 久期分析也称为持续期分析或期限弹性分析，是衡量利率变动对银行经济价值影响的一种方法。具体而言，就是对各时段的缺口赋予相应的敏感性权重，得到加权缺口，然后对所有时段的加权缺口进行汇总，以此估算某一给定的小幅(通常小于1%)利率变动可能会对银行经济价值产生的影响(用经济价值变动的百分比表示)。 与缺口分析相比较，久期分析是一种更为先进的利率风险计量方法。缺口分析侧重于计量利率变动对银行短期收益的影响，而久期分析则能计量利率风险对银行经济价值的影响。 久期分析仍然存在一定的局限性： 第一，如果在计算敏感性权重时对每一时段使用平均久期，即采用标准久期分析法，久期分析仍然只能反映重新定价风险，不能反映基准风险，以及因利率和支付时间的不同而导致的头寸的实际利率敏感性差异，也不能很好地反映期权性风险。 第二，对于利率的大幅变动(因为在久期分析时都是假设利率变动小于1%，那一旦大于1%)，由于头寸价格的变化与利率的变动无法近似为线性关系，因此，久期分析的结果就不再准确。 3.外汇敞口分析 外汇敞口分析是衡量汇率变动对银行当期收益的影响的一种方法。外汇敞口主要来源于银行表内外业务中的货币错配。当在某一个时段内，银行某一币种的多头头寸与空头头寸不一致时，所产生的差额就形成了外汇敞口。 在进行敞口分析时，银行应当分析单一币种的外汇敞口，以及各币种敞口折成报告货币并加总轧差后形成的外汇总敞口。外汇敞口分析也存在一定的局限性，主要是忽略了各币种汇率变动的相关性，难以揭示由各币种汇率变动的相关性所带来的汇率风险。 4.风险价值方法(VAR) (1)基本原理 风险价值是指在一定的持有期和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时可能对某项资金头寸、资产组合或机构造成的潜在的最大损失。 代表的是资产价值的变化，X%为置信水平(是统计学中的一个概念，置信水平是指总体参数值落在样本统计值某一区内的概率) 教材上172页的案例分析 从VAR公式中可看出，计算VAR的值会涉及两个重要因素： (1)置信水平。其选取应当是模型用途而定。 (2)持有期的选取需要看模型的使用者是经营者还是监管者。 总的来说，VAR的值大小随着置信水平和持有期的增大而增加。其中，置信水平越高，意味着最大损失在持有期内超过VAR值的可能性越小，反之越大。 风险价值通常是由银行的内部市场风险计量模型来估算。目前，常用的风险价值模型技术主要有三种：方差——协方差法、历史模拟法和蒙特卡洛法。这里呢，我们只需要了解三种方法各自的优缺点即可。 现在，风险价值已成为计量是市场风险的主要指标，也是银行市场风险管理及采用内部模型计算市场风险资本要求的主要依据。 市场风险内部模型法(用VAR的方法)已成为市场风险的主要计量方法。 教材上175页的背景知识中，也对巴塞尔委员会关于内部模型法提出了四个方面的技术要求，主要是…… 与缺口分析、久期分析等传统的市场风险计量方法相比，市场风险内部模型的主要优点是可以将不同业务、不同类别的市场风险用一个确切的数值来表示，是一种能在不同业务和风险类别之间进行比较和汇总的市场风险计量方法，而且将隐性风险显性化之后，有利于进行风险的监测、管理和控制。同时，由于风险价值具有高度的概括性，简明易懂，因此，适宜董事会和高级管理层了解本行市场风险的总体水平。 当然，市场风险内部模型法也存在一定的局限性： 第一，市场风险内部模型计算的风险水平，不能反映资产组合的构成及其对价格波动的敏感性，对风险管理的具体作用有限，需要辅之以敏感性分析、情景分析等非统计类方法; 第二，市场风险内部模型法未涵盖价格剧烈波动等可能会对银行造成重大损失的突发性小概率事件，需要采用压力测试对其进行补充; 第三，大多数市场风险内部模型只能计算交易业务中的市场风险，不能计量非交易业务中的市场风险。 因此，采用内部模型的商业银行应当恰当理解和运用市场风险内部模型的计算结果，并充分认识到内部模型的局限性，运用压力测试和其他非统计类计量方法对内部模型方法进行补充。 5.敏感性分析 敏感性分析是指在保持其他条件不变的情况下，研究单个市场风险要素(利率、汇率、股票价格和商品价格)的变化可能会对金融工具或资产组合的收益或经济价值产生的影响。 敏感性分析计算简单且便于理解，在市场分析中得到了广泛应用。但是，敏感性分析也存在一定的局限性，主要表现在对于较复杂的金融工具或资产组合，无法计量其收益或经济价值相对市场风险要素的非线性变化。] 6.压力测试 压力测试在前面学习信用风险管理时也有学习过，那么在银行除了采用……P176……可能遭受的损失。 压力测试的目的是评估银行在极端不利的情况下的损失承受能力，主要采用敏感性分析和情景分析方法进行模拟和估计。 根据我国银监会的要求，一般压力测试应该至少包括六个方面的内容。 7.情景分析 与敏感性分析对单一因素进行分析不同，情景分析是一种多因素分析方法，结合设定的各种可能情景的发生概率，研究多种因素同时作用时可能产生的影响。 在情景分析过程中，要注意考虑各种头寸的相关关系和相互作用。可以使用的情景通常有基准情景、最好情景和最坏情景。 8.事后检验 事后检验是指将市场风险计量方法或模型估算与实际发生的损益进行比较，以检验计量方法或模型的准确性、可靠性，并据此对计量方法或模型进行调整和改进的一种方法。
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