2015年高级会计师《高级会计实务》练习题：并购净收益，试题质量很高，能全面覆盖高级会计师考试考点，希望考生在做试题时要点到面的联想知识点，请参加高级会计师考试的考生加以重视。 2015年高级会计师《高级会计实务》练习题：并购净收益 案例分析题 1、骏捷公司是一家高校校办企业，其经营目的主要是为将高校研发的科学技术成果转化为产品提供条件，具有较大科技优势、人才优势和管理优势，资产规模和经营业绩均发展很快。但公司仍然存在生产规模偏小与缺少营销渠道的问题，而且不可能在短期内新建成大规模的生产基地。天华公司是一家以生产军用电子产品为主的军工企业，拥有成套的军用通讯生产设备、完善的销售网络和稳定的市场需求。但是由于经营管理不善，产品老化，公司经营业绩持续下降，因此急需注入资金，优化其产品结构及管理机制。骏捷公司财务状况良好，资金充足，其战略目标是实现技术和资本的完美结合，形成研究开发、生产经营与销售的全面优势。2013年底，骏捷公司开始筹备并购天华公司。 并购预案：骏捷公司欲以现金方式收购天华公司的全部股份。天华公司目前有5000万股普通股，全部在公开市场流通，当前每股市价为1.8元。骏捷公司决定以每股2.4元的价格收购天华公司全部普通股。骏捷公司预计在收购价款之外，还要支付会计师费、评估费、律师费、职工安置费等并购费用1000万元。如果双方顺利合并，预计可实现1 亿元的并购收益。 要求： 1.计算并购净收益。 2.根据计算出的并购净收益，并结合相关资料，分析此项收购的利弊，并为骏捷公司是否应收购天华公司做出决策。 正确答案 1.并购溢价=并购价格-并购前被并购方价值=2.4×5000-1.8×5000=3000(万元) 根据资料，预计可实现的并购收益为1 亿元。 并购净收益=并购收益-并购溢价-并购费用=10000-3000-1000=6000(万元) 2.分析 骏捷公司收购天华公司的并购净收益为6000万元，这说明从财务管理的角度来看，此项并购交易是可行的。不过，单纯以并购净收益作为是否并购的判断标准是不全面的，骏捷公司还应考虑其他相关的情况，综合分析并购的利弊，才能做出正确决策。 (1)骏捷公司收购天华公司可能带来的利益： ①使骏捷公司能够以较快的速度与较低的成本扩大生产规模。如果骏捷公司新建一个通讯产品生产基地，投资规模大，建设周期长;而通过收购可迅速扩大生产规模，避免了大规模设备投资和较长建设周期所造成的经营风险。 ②有助于实现并购双方在人才、技术、财务等方面的资源互补。骏捷公司拥有雄厚的科技力量和强大的人才优势，但在生产规模和销售渠道上有所欠缺;天华公司拥有专业的设备、充足的生产能力、完备的营销网络及稳定的市场需求，但在科技、研发及企业管理等方面有所欠缺。二者合并后，可以相互取长补短，实现双赢。 ③有助于实现骏捷公司的战略目标。骏捷公司的战略目标是实现技术和资本的完美结合，形成研究开发、生产经营与销售的全面优势。并购前，骏捷公司只在研发方面具有突出优势，而并购后，骏捷公司在生产经营和销售上的优势也凸现出来。 (2)骏捷公司收购天华公司可能存在的风险： ①营运风险。两公司的管理方式、水平不同，因此并购后的二者在管理上的整合具有失败的风险。 ②融资风险。骏捷公司需要支付巨额现金进行收购，对于一家规模有限的公司来说，筹集如此大量的现金必然会影响其财务结构，加重其利息负担，制约其资金调度能力，从而增加其财务风险。 ③资产不实风险。由于存在信息不对称，骏捷公司对天华公司财务状况及经营成果的了解有限，天华公司有可能存在虚计资产、虚增利润的行为，在这种情况下，骏捷公司就可能高估天华公司价值，做出错误的并购决策，或支付更高的并购价格，从而造成严重损失。 结合并购净收益指标的计算结果，以及上述利益与风险分析，可以得出结论：骏捷公司并购天华公司所带来的利益与其潜在风险相比更加显著，该项并购有助于实现企业的战略目标，因此骏捷公司应收购天华公司。 |
