2015年高级会计师《高级会计师》第二章：资本成本比较分析法
资本成本比较分析法 通常情况下，企业将公司价值最高、资本成本最低时的资本结构视为“最佳”资本结构。 由此，企业管理者可通过不同资本结构下的公司价值总额、加权平均资本成本等的比较，来判断公司最佳资本安排。 1.企业价值计算 公司的市场价值V等于股票的市场价值S加上长期债务的价值B，即： V=S+B 为了计算方便，设长期债务(长期借款和长期债券)的现值等于其面值;股票的现值则等于其未来的净收益按照股东要求的报酬率贴现。假设企业的经营利润永续，股东要求的回报率(权益资本成本)不变，则股票的市场价值为： S=(EBIT-I)(I-T)/Ke其中：Ke=RF+β(Rm-RF) 2.加权平均资本成本的计算 加权平均资本成本=税前债务资本成本×(1-税率)×债务资本比重+权益资本成本×权益资本比重 |
